欧菲光拟出售四家子公司，以前瞻性战略“减法”迎变局

近日，欧菲光大规模的资产和业务拟剥离计划备受关注。根据公告显示，该公司将营收占比高、净利润贡献低的四家全资或控股子公司剥离，此笔交易也意味着该公司或将完全放弃苹果公司的业务。分析人士认为，以此次战略调整为契机，欧菲光将进一步聚焦安卓端光学主业，聚焦主营业务，给予业务发展二次"加速度".

"只增收不增利",欧菲光战略减法正当其时

公开资料显示，欧菲光主营业务为光学影像核心业务和微电子业务，其产品广泛应用于以智能手机、平板电脑、智能汽车等为代表的消费电子和智能汽车领域，受到资本看好。特别是从该公司于2016年进入苹果公司的供应链以来，一直以来，市场对于欧菲光"苹果供应商"的身份标签也是追捧有加。

不过，随着业务的发展和该公司对主营业务的持续战略调整，苹果公司的订单正在慢慢退出对利润增长的贡献。从营收贡献比重来看，苹果公司的订单在营收中占比高达21.86%,而利润却只有区区1800万元，只占欧菲光同期合并报表净利润的3.49%.

营收占比高，利润占比低，"只增收不增利"在上市公司中不乏新鲜，但由于过往欧菲光身上的"苹果标签"太重，其苹果业务不仅没能给欧菲光带来多少想象中的足够业绩支撑，并且严重影响了资本市场对该公司"硬核"实力的判断和预测。

据欧菲光最新发布的2020年度业绩预告显示，预计2020年归属于上市公司股东的净利润为8.10亿至9.10亿元，同比增长59%至78%;预计扣除非经常性损益后的净利润为7.15亿至8.60亿元，同比增长123%至168%.

对于业绩大增，分析不难看出，其主要是光学影像业务保持快速增长、光学镜头产能和出货持续提升；同时，公司受益于部分大客户订单增加和平板电脑销量增长及安卓触控业务独立发展，盈利能力显着改善。同时，该业绩预告透露了一个动向，欧菲光的安卓触控业务独立发展战略已经初见成效，欧菲光的中报显示，2020年上半年，该公司供应给安卓客户的摄像头模组业务综合毛利润率为11.08%,而其同期内其供应给"非安卓国际客户"（苹果）的摄像头模组业务的综合毛利润率则只有10.94%,而安卓产品终端厂商主要集中于中国和韩国，完全可以对冲离开苹果供应链的损失。

很显然，欧菲光的战略选择，更加务实地追求其主营业务的利润率，而非业务规模。可以说，此时欧菲光选择战略性剥离苹果业务，可谓正当其时。

靴子落地，回笼资金为业务发展提供充沛流动性

将毛利润率较低的苹果业务剥离出上市公司，从而让公司更加聚焦毛利润率更高的业务——剥离苹果业务这只"靴子落地",欧菲光未来将能够更加聚焦毛利润率相对更高的业务，这对于欧菲光来说是一次至关重要的战略方向抉择，因为它意味着该公司放弃贪大求全，从而转向更为务实的盈利路线。

欧菲光中报显示，该公司三大主营业务中，光学光电产品、传感器类产品和智能汽车产品分别贡献了其2020年上半年营业收入的79.83%、19.59%和0.58%,而这三大业务同期内对应的毛利润率分别为10.06%、14.21%和14.28%;由此可见，这次剥离苹果业务对于欧菲光的实际影响远没有外界想象中的那么大，这起交易意向的披露，也标志着欧菲光战略调整浮上水面。

另一方面，欧菲光此次"主动瘦身"砍掉低利润率项目，将有助于其大规模回笼资金，增强未来资金链稳定性和流动性能力。在多数情况下，保证企业主营业务的充沛流动性，远比保证企业利润表的盈利能力要更重要和现实得多，也为其未来发展注入新的动力。同时，该公司目前正在推进的融资上限高达67.58亿元的定增项目，该项目主要投向光学镜头、高像素摄像头模组及高像素光学光电项目及3D深度光学传感项目。

公司的发展如登山一样，从一个顶峰到达另一个顶峰，因此战略选择就显得尤为重要。从目前公开资料来判断，2021年对于欧菲光来说应该是充满挑战的一年，欧菲光断舍离的背后也是一次新的挑战和机遇，"当今世界正在经历百年未有之大变局"能够在变中求变更是一次对勇气和信心的挑战。